Glossar / Wissensdatenbank
Leverage und Leverage-Effekt
Definition Leverage-Effekt
Die Bezeichnung Leverage-Effekt leitet sich vom englischen Wort leverage = Hebel ab und bezeichnet, bezogen auf ökonomische Sachverhalte, die überproportionalen Auswirkungen kleiner Ursachen auf ein (Wirtschafts-) Ergebnis.
Der Leverage-Effekt im Finanzbereich
Im Finanzwesen ist der Leverage-Effekt besonders relevant, um das optimale Verhältnis zwischen Eigen-und Fremdkapital zu bestimmen, um also die Kapitalstruktur in einem Unternehmen zu optimieren.
Der Hebel ist dabei der Einfluss der Finanzierungskosten des Fremdkapitals auf die Verzinsung (=Rendite) des Eigenkapitals.
Hier gilt für den Leverage-Effekt die Faustformel: Wenn und solange die Kosten für das Fremdkapital unter der Gesamtkapitalrentabilität liegt, steigert eine zusätzliche Aufnahme von Fremdkapital die Eigenkapitalrendite einer Investition.
Die Höhe der Fremdkapitalverzinsung richtet sich in der Regel NICHT nach der Gesamtkapitalrentabilität, so dass ein höherer Fremdkapitalanteil zu einer höheren Eigenkapitalrendite führt. Anders formuliert: Je höher der Verschuldungsgrad, je niedriger also der Anteil des eingesetzten Eigenkapitals am Gesamtkapital, desto höher die Eigenkapitalrentabilität, WENN die Verzinsung des Gesamtkapitals den festen Fremdkapitalzins übersteigt.
Rendite und Leverage-Effekt – Rechenbeispiel
Zur Verdeutlichung der Hebelwirkung ein Beispiel: Bei einer Gesamtkapitalrendite einer Investition von 100.000 Euro in Höhe von 8 Prozent steigt die Eigenkapitalrendite von 8 Prozent (ohne Fremdkapital) durch die zusätzliche Aufnahme von beispielsweise 50.000 Euro Fremdkapital zu 6 Prozent Darlehenszinsen auf 9 Prozent (bezogen auf das eingesetzte Eigenkapital in Höhe von weiterhin 100.000 Euro).
Formal lässt sich der Zusammenhang wie folgt darstellen:
Mit rG = Rendite auf das eingesetzte Gesamtkapital
rE = Rendite auf das eingesetzte Eigenkapital
i = Fremdkapitalzins
FK = Fremdkapital
EK = Eigenkapital.
Quelle: Gabler Banklexikon
Auf Basis dieser Überlegungen könnte man vermuten, dass eine ständig steigende Verschuldung bei einem Unternehmen zu einer weiter steigenden Gesamtrendite führen könnte.
Dem ist jedoch in der Praxis nicht so: Parallel zur Erhöhung des Verschuldungsgrades steigt das Risiko der Unternehmen, sowohl für den Kreditnehmer als auch für die Kreditgeber. Eine höhere Verschuldung führt deshalb bonitätsbedingt tendenziell zu steigenden Zinsen für den Kreditnehmer und dadurch zu sinkender Eigenkapitalrentabilität.
Zudem sind weder Kreditaufnahme- noch Investitionsmöglichkeiten unbegrenzt, so dass sich ein optimaler Verschuldungsgrad ermitteln lässt.
EURAMCO-Hintergrundartikel zum Thema Leverage, Eigenkapital und Fremdkapital
Eigenkapital und Eigenkapitalrendite
Fremdkapital und Fremdkapitalrendite
Weiterführende Links zu Leverage, Leverage-Effekt, Eigenkapital- und Gesamtkapitalrendite
Beispiel für Leverage-Berechnung
Beispiel Leverage-Formel
Fremdkapitalverzinsung
Gesamtkapitalrendite von Unternehmen
Sinkende Eigenkapitalrendite von Unternehmen
Umkehr der Hebelwirkung durch steigende Zinsen
Wikipedia-Artikel zu Definition und Berechnung von Leverage-Effekten
